«Нижнекамскнефтехим» выплатит рекордные дивиденды. Стоит ли покупать акции?

«Нижнекамскнефтехим» выплатит рекордные дивиденды. Стоит ли покупать акции?
​Сергей Евсеев, 2 апреля 2 апреля

12 апреля состоится общее собрание акционеров нефтехимической компании, которое должно утвердить предложение совета директоров о выплате дивидендов за 2018 год в размере 19,94 руб на акцию. Если размер выплат будет утвержден, дивиденды «Нижнекамскнефтехима» станут самыми высокими на российском фондовом рынке в 2019 году.

11 марта Совет директоров «Нижнекамскнефтехима» взорвал фондовый рынок новостью о решении выплатить дивиденды по итогам 2018 года. Сама по себе новость не вызвала бы ажиотажа среди инвесторов, так как слухи о возвращении дивидендных выплат НКНХ ходили давно. Однако предложенный Советом директоров размер дивидендов поверг всех в шок. 19,94 руб на акцию при курсовой стоимости привилегированных акций «Нижнекамскнефтехима» на уровне 40 рублей означали близкую к 50% дивидендную доходность для инвесторов.

Торги акциями НКНХ на Московской Бирже начались с огромным гэпом вверх. В первые же минуты стоимость привилегированных акций подскочила до 60 рублей, а в течение следующих дней достигла 70 рублей за акцию.

"Нижнекамскнефтехим" выплатит рекордные дивиденды. Стоит ли покупать акции?
Курс привилегированных акций НКНХ на Московской Бирже

Сегодня привилегированные акции НКНХ торгуются на уровне 73,40 руб. Дивидендная доходность — более 27% годовых. Дата закрытия реестра акционеров для выплаты дивидендов за 2018 год — 22 апреля. Это значит, что последний день покупки акций НКНХ для получения дивидендов — 18 апреля 2019. 

Стоит ли покупать акции ради высоких дивидендов?

В 2016-2017 гг. «Нижнекамскнефтехим» не платил дивиденды в связи с обширной инвестиционной программой. Многие инвесторы понимают, что высокие дивиденды за 2018 год включают в себя «отложенные» выплаты за 2016 и 2017 годы. Чистая прибыль НКНХ за 2018 год составила 24,3 млрд руб, это лишь на  2% больше, чем в 2017 г. Таким образом, соотношение дивидендных выплат к чистой прибыли (payout ratio) составит 1,5: заработав за 2018 год 24,3 млрд, компания направит на выплату дивидендов 36,5 млрд рублей. 

Очевидно, высокие дивиденды за 2018 год — это разовая история. В следующем году таких дивидендов не будет. С 2006 по 2015 годы НКНХ направлял на дивиденды 30% чистой прибыли. Если по итогам 2019 года компания заработает 25 млрд рублей, а на дивиденды направит 30% (7,5 млрд), размер дивидендов составит чуть более 4 рублей на акцию. В этом случае дивидендная доходность привилегированных акций не превысит 7%-8% годовых. 

Если вы рассматриваете акции «Нижнекамскнефтехима» как долгосрочную инвестицию с горизонтом более трех лет, мы рекомендуем акции к покупке. Спекулятивная покупка перед рекордными дивидендами скорее всего не окупит себя, так как дивидендный гэп может закрываться как минимум в течение следующих 12 месяцев.

Сергей Евсеев
Стоит ли покупать акции «Нижнекамскнефтехима» ради высоких дивидендов?